Евдокия

Рынок ипотечных ценных бумаг диссертация

Доказано, что сочетание принципов как диверсифицированной, так и централизованно регулируемой моделей при развитии инфраструктуры рынка ИЦБ в России, будет способствовать его гибкости и устойчивости в условиях кризисных ситуаций, и обеспечит достижение рынком следующих характеристик: неограниченность ипотечного рынка и круга его участников; эффективность аккумуляции кредитных ресурсов; доступность ипотечного кредита для населения. Шварца, Э. Во многих странах организации, занимающиеся ипотечным кредитом, решают эту проблему, используя механизм рефинансирования, и в том числе секьюритизацию, которая позволяет банкам сохранить ликвидность, и одновременно увеличить объемы кредитования. Ключевым отличием внешних условий формирования систем ипотечного жилищного кредитования в е годы в США и в современной России является уровень развития рыночных отношений. Клепиковой, Л. Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования.

Таким образом, очевидно несоответствие активов и пассивов банковского капитала по срокам, то есть привлеченных долгосрочных средств для рефинансирования ипотечных кредитов в банковской системе недостаточно, к тому же банковский вклад любой катего-рии может быть изъят досрочно. Эксперты, рассматривая потенциал секьюритизации в сравнении с аль- тернативными источниками долгосрочного рынок ипотечных ценных бумаг диссертация банковской системы, отмечают следующее: - межбанковские кредиты играют большую роль в формировании ресурсов коммерческих банков, но у них имеются существенные недостатки, которые заключаются в отсутствии оперативности в перераспределении средств, ограниченности в размерах и сроках.

Ликвидировать эти недостатки возможно благодаря только привлечению ресурсов Центрального Банка; - если рассматривать финансовые ресурсы иностранных инвесторов, то общий среднесрочный долг банков иностранным инвесторам составляет достаточную величину, а именно млрд. Таким образом; можно констатировать тот факт, что российские институциональные, инвесторы не являются надежным пластом долгосрочных институциональных инвесторов, которые могли бы поддерживать спрос; на: российском рынке ипотечных ценных бумаг, выступая в качестве поставщиков, долгосрочных ресурсовдля рынка ипотеки.

Становление и развитие рынка ценных бумаг в России Мартынова Ольга Ивановна. Финансовое регулирование развития курсовая работа административное право в правовой системе рф ценных бумаг в России Кусмарцев Александр Ильич.

Развитие рынка муниципальных ценных бумаг в России Пышнограй, Александр Рынок ипотечных ценных бумаг диссертация. Перспективы рынка ипотечных ценных бумаг в России и развитие его инфраструктуры Синюкаев Павел Викторович. Рынок производных ценных бумаг : регулирование и развитие в России Галочкин, Михаил Иванович. Формирование и развитие финансового рынка России Гусаков Александр Владимирович.

Формирование и развитие срочного валютного рынка России Рысь Игорь Валерьевич. Формирование и развитие рынка корпоративных облигаций в России Лялин Сергей Владимирович.

Формирование и развитие рынка срочных финансовых инструментов в России Чумаков Игорь Владимирович. А Вам нравится? Формирование и развитие рынка ипотечных ценных бумаг в России Шакирьянова, Алсу Илдаровна. Содержание к диссертации Введение 1. Теоретические основы функционирования рынка ипотечных ценных бумаг 9 1. Рынок ипотечных ценных бумаг как сегмент финансового рынка 9 1. Модели организации рынка ипотечных ценных бумаг 27 1. Качественные характеристики ипотечных ценных бумаг 44 2.

Оценка современного состояния рынка ипотечных ценных бумаг в России 59 2. Этапы становления рынка ипотечных ценных бумаг России 59 2. Анализ институциональной инфраструктуры современного российского рынка ипотечных ценных бумаг 77 2.

Государственное регулирование российского рынка ипотечных ценных бумаг 90 3. Направления развития рынка ипотечных ценных бумаг в РФ 3. Развитие рынка ипотечных ценных бумаг на основе секьюритизации ипотечных активов 3. Институциональный аспект совершенствования рынка ипотечных ценных бумаг 3. Совершенствование методических подходов к управлению рисками на рынке ипотечных ценных бумаг Заключение Список использованных источников Модели организации рынка ипотечных ценных бумаг Качественные характеристики ипотечных ценных бумаг Анализ институциональной инфраструктуры современного российского рынка ипотечных ценных бумаг Институциональный аспект совершенствования рынка ипотечных ценных бумаг Рынок ипотечных ценных бумаг диссертация к работе Актуальность темы исследования.

В соответствии с поставленной целью были обозначены задачи исследования, определяющие структуру диссертационной работы: - исследовать рынок ипотечных ценных бумаг как сегмент финансового рын ка; -проанализировать особенности моделей организации рынка ипотечных ценных бумаг; исследовать качественные характеристики ипотечных ценных бумаг; охарактеризовать этапы развития российского рынка ипотечных ценных бумаг и рынок ипотечных ценных бумаг диссертация современное состояние; проанализировать инфраструктуру рынка ипотечных ценных бумаг в РФ; выявить проблемы государственного регулирования российского рынка ипотечных ценных бумаг и предложить меры по его совершенствованию; обосновать предложения по развитию российского рынка ипотечных ценных бумаг на основе секьюритизации ипотечных активов; сформулировать рекомендации рынок ипотечных ценных бумаг диссертация институциональному развитию рынка ипотечных ценных бумаг; систематизировать и дополнить методические подходы к управлению рисками на рынке ипотечных ценных бумаг.

Объем и структура диссертации. Работа имеет следующую структуру, оп- Модели организации рынка ипотечных ценных бумаг Изучение практики развития рынка ипотечных ценных бумаг позволяет выделить две основных модели организации рынка — американскую двухуровневую и европейскую одноуровневуюкоторые сформировались в результате воздействия факторов, обусловленных особенностями правовых механизмов, спецификой развития институтов кредитования, обычаями делового оборота, историко-экономическими условиями страны.

Европейская модель организации рынка ипотечных ценных бумаг Специфика германской финансовой системы заключается в преобладании в банковской сфере универсальных кредитных учреждений, которые независимо от организационно-правовых форм, отношений собственности и величины совмещают все возможные банковские операции.

Качественные характеристики ипотечных ценных бумаг Специализированный депозитарий осуществляет контроль за соблюдением эмитентом облигаций с ипотечным покрытием и управляющим ипотечным покрытием требований законодательства, а также обязан уведомлять Федеральную службу по финансовым рынкам о выявленных нарушениях.

Основные за дачи направлены на формирование механизмов;, обеспечивающих взаимодействие всех профессиональных участников рынка, развитие эффективного массового ипотечного рынка, создание системы подготовки ипотечных кадров и др Для обеспечения. Институциональный аспект совершенствования рынка ипотечных ценных бумаг Изучение тенденций зарубежных финансовых рынковг показывает, что одним из факторов развития вторичного рынка ипотечного капитала является такой инструмент долгосрочного рефинансирования как секьюритизация ипотечных кредитов.

Как было отмечено, исходя из дан ных представленных в приложении 18 рис. Подробная информация. Каталог диссертаций. Служба поддержки. Каталог диссертаций России. Англоязычные диссертации. Диссертации бесплатно. Предстоящие защиты.

Рецензии на автореферат. Отчисления авторам. Мой кабинет. Заказы: забрать, оплатить.

Вторая мировая война темы для доклада51 %
Прокурор в уголовном процессе курсовая работа83 %
Доклад радищев александр николаевич53 %

Мой личный счет. Сербинович, Л. Ходский, С. Хрулёв и др. Труды зарубежных экономистов в основном ориентированы на прикладные вопросы организации ипотечного кредитования и его специфики - это С.

Батлер, Д. Блевинс, Э. Долан, М. Фохлер, Ф. Фабоцци, К. Фоллак, К. Марк, П. Нойбауэр, П. Паул, А. Райф, Р. Страйк, О. Штекер, Ф. Вензель, В. Венор и др. В последние годы стали появляться монографии, кандидатские диссертации и десятки журнальных статей, посвященные вопросам развития ипотечного кредитования в современных условиях России. Это работы Н. Валенцевой, Д. Вагаповой, З. Гариповой, B. Ема, К. Калинкиной, Н.

Косаревой, О. Лаврушина, И. Мамоновой, В.

[TRANSLIT]

Меркулова, К. Митрошиной, Г. Пановой, И. Пенкиной, Л. Рябченко, В.

Таким образом; можно констатировать тот факт, что российские институциональные, инвесторы не являются надежным пластом долгосрочных институциональных инвесторов, которые могли бы поддерживать спрос; на: российском рынке ипотечных ценных бумаг, выступая в качестве поставщиков, долгосрочных ресурсовдля рынка ипотеки;. Развитие системы регулирования рынка ценных бумаг Российской Федерации как механизма привлечения инвестиций Звягинцева Наталья Александровна. Основные направления развития рынка ипотечных ценных бумаг

Таранкова, А. Ужегова и др. Все указанные публикации раскрывают тему ипотечного кредитования в отдельных её аспектах. В то же время практически отсутствуют работы, касающиеся моделей секьюритизации, которые могут использоваться для формирования финансовой базы ипотечного жилищного кредитования - рынка ипотечных ценных бумаг.

Большинство авторов ограничиваются либо отдельными фактами функционирования ипотечных ценных бумаг в США и Европе, либо историческими справками по их развитию в дореволюционной России. Блэкуэлла, Р. Тыолза, Э. Брендли, Фрэнк Дж. Фабоцци, У. Шарпа, Г. Александера, Д. Бейли и др.

Рынок ипотечных ценных бумаг диссертация 5256

Среди отечественных экономистов важное значение имели работы B. Торкановского, В. Колесникова, В. Таранкова, И. Балабанова, В. Ковалева, Е. Тарасевича, В. Галанова, Г. Суворова, Е. Демушкиной, Н. Пастуховой и. При этом необходимо отметить, что реализация поставленной цели диссертационного исследования была бы невозможна без изучения научных трудов отечественных ученых-экономистов в области ипотечного.

Павлова, В. Ресина, В. Кудрявцева, И. Клепиковой, Л. Лебединской, И. Разумовои и. В тоже время результаты трудов российских и зарубежных ученых в области ипотеки позволяют утверждать, что рассмотренные в них вопросы развития ипотечного кредитования и формирования механизма рефинансирования выданных ипотечных кредитов в условиях РФ не имеют комплексного решения и не охватывают весь спектр сложных экономических, финансовых и организационно-правовых проблем формирования механизма рефинансирования всей ипотечной системы в образе отдельного сегмента фондового рынка - рынка ипотечных ценных бумаг.

Отсутствие специальных монографических исследований, научных разработок, посвященных комплексному изучению проблем формирования рынка ипотечных ценных бумаг обусловили выбор темы исследования, предмета и объекта научного анализа, структуру работы, последовательность изложения вопросов и комплекса предложений, рынок ипотечных ценных бумаг диссертация на защиту.

Целью исследования является комплексный анализ предпосылок формирования рынка ипотечных ценных бумаг, закономерностей его становления и развития, определение основных субъектов и объектов этого рынка, а. Для достижения обозначенных целей были поставлены задачи, определяющие ход исследования и структуру диссертационной работы.

Предмет исследования — совокупность исторических, политических, правовых, социальных и экономических отношений по формированию рынка ипотечных ценных бумаг в РФ. Теоретической и методологической основой диссертационной работы являются фундаментальные труды зарубежных и российских специалистов в области финансовых рынков, рынка ценных бумаг и банковского дела. В основе исследования лежит диалектический метод, предопределяющий изучение рынок ипотечных ценных бумаг диссертация законов, закономерностей.

В работе были использованы следующие методы научного познания: анализ и синтез, индукция и дедукция; прогноз; методы эмпирического исследования наблюдение, сравнение, эксперимент ; методы теоретического исследования, исторический метод, общенаучные подходы, а также анализ нормативно-правовых документов.

Информационная база исследования. Естественной реакцией законодателя в США стало установление запрета коммерческим банкам участвовать в операциях на рынке ценных бумаг. Данное решение оказало значительное влияние на развитие банковского законодательства зарубежных стран.

Благодаря этому банкам была предоставлена возможность развивать не вполне традиционные для банковской деятельности направления и использовать в своей практике новые финансовые инструменты.

В частности, благодаря толкованию положений Закона Гласса-Стиголла банкам была предоставлена возможность участвовать рынок ипотечных ценных бумаг диссертация предоставлении так называемых секьюритизованных займов. Согласно Закону Гласса-Стиголла банк не считается совершающим операцию с ценными бумагами, если речь идет о такой трансформации имущества активов в ценные бумаги, при которой держатель ценной бумаги будет обладать теми же правами, как если бы он белки бобовых реферат соответствующей частью трансформированных активов.

Благодаря этому банки получали возможность повысить коэффициент ликвидности своих активов, трансформируя их в ценные бумаги К середине х гг. После нескольких неудачных попыток реформирования законодательства 12 ноября г. Принятый законопроект существенно смягчил а по существу - отменил действие Закона Гласса-Стиголла. Именно в это время началось интенсивное развитие рынка секьюрити-зации в США началось при ведущей роли государственных агентств Fannie Мае и Freddie Mac.

Эти агентства были созданы прежде всего для целей приобретения ЗО ти летних ипотечных кредитов, выданных под фиксированную Указанные государственные агентства приобретали также другие виды ипотечных кредитов. Поскольку правовая система США относится к системам общего права, для запуска механизма секьюритизации потребовалось внесение относительно небольшого количества изменений в законодательство, В частности были внесены изменения в налоговое законодательство и законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг.

Гарантии, предоставляемые агентствами Fannie Мае и Freddie Mac, исключали кредитные риски инвесторов, хотя и не покрывали риска досрочного погашения. Эффективность правового регулирования рынка ценных бумаг Дедова, Мария Дмитриевна. Нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг Некоторые проблемы становления и развития рынка эмиссионных ценных бумаг Гафарова Гузель Рустамовна.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг частноправовые и публично-правовые начала Почежерцева Злата Анатольевна. Гражданско-правовые аспекты правового регулирования рынка ценных бумаг Григорьев Дмитрий Витальевич. Элементы публичного права в гражданско-правовом регулировании рынка ценных бумаг Петров, Виктор Олегович. Правовой рынок ипотечных ценных бумаг диссертация участников рынка ценных бумаг: проблемы регулирования Семенов Алексей Викторович.

Проблемы гражданско-правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг Габов, Андрей Владимирович. Гражданско-правовое регулирование сделок, совершаемых на рынке ценных бумаг Мальцева, Юлия Борисовна. Гражданско-правовое регулирование клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Харин Александр Сергеевич.

Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг Каширин Александр Анатольевич. А Вам нравится? Правовое регулирование рынка ипотечных ценных бумаг Владыкин Андрей Александрович.

Генезис становление системы организации российского рынка ипотечного кредитования 13 1. Сущность американской модели ипотечного кредитования 71 2.

Рынок ипотечных ценных бумаг диссертация 9112

Для достижения указанной цели диссертантом были поставлены следующие взаимосвязанные задачи: исследование генезиса становления системы организации российского рынка ипотечного кредитования и разработка определения системы ипотечного кредитования; анализ недостатков действующего законодательства, регламентирующего деятельность рынка ипотечных ценных бумаг с учетом изменений, внесенных Федеральным законом от 27 июля г.

В числе информационных источников диссертации использованы: а данные, опубликованные в монографиях, журнальных статьях, науч ных докладах и отчетах, а также материалы научных конференций; б кодексы, законы, тематика докладов по и иные нормативные акты; в материалы судебной практики федеральных судов общей юрисдик ции и арбитражных судов Российской Федерации; г материалы Агентства по ипотечному жилищному кредитованию.

Апробация результатов исследования. Выводы и предложения, выносимые на защиту: 1 Авторское определение системы ипотечного кредитования: система 8 ипотечного кредитования представляет собой совокупность урегулированных законодательными нормами и договорами отношений, связанных с приобретением недвижимости на заемные средства, полученные по кредитному договору либо договору целевого займа, выдача которых обусловлена и обеспечена ипотекой в силу закона с возможностью рефинансирования выданных кредитов или займов.

Представляется необ- 9 ходимым максимальное расширение базы инвесторов в ипотечные ценные бумаги и облигации Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, обеспеченные государственными гарантиями Российской Федерации, за счет снятия ограничений на инвестирование в данные инструменты средств пенсионных накоплений и страховых резервов. Целью заключения подобного договора может являться обеспечение обязательств владельца счета по ипотечному кредиту перед выгодоприобретателем ; увеличение инвестиционного спроса на ипотечные ценные бумаги за счет стандартизации ипотечных кредитов и эффективного формирования пулов ипотечных кредитов требуется дальнейшее совершенствование Стандар- 10 тов выдачи, рефинансирования и сопровождения ипотечных кредитов займов в целях ценных бумаг в соответствии диссертация законодательством, сокращения временных и транзакционных издержек и повышения оборачиваемости инвестируемых средств.

Для того, чтобы секьюритизация активно применялась в отечественном гражданском обо- 3 Иванов О. Обеспечительный банковский счет. В договоре обеспечительного банковского счета должно быть ука зано лицо, являющееся владельцем денежных средств, находящихся на обес печительном банковском счете, либо иные лица, в адрес которых должно - осуществляться перечисление денежных средств, находящихся на обеспечительном диссертация счете выгодоприобретатели. Банк обязан по письменному требованию владельца денежных средств, находящихся на обеспечительном банковском счете, и или выго доприобретателя предоставлять им информацию об остатках"денежных средств, находящихся на обеспечительном банковском счете, об операциях 12 по обеспечительному банковскому счету и предъявленных к нему требованиях, запретах и ограничениях, наложенных в установленном законом порядке на обеспечительный банковский счет.

Статья Ограничение распоряжения счетом. Генезис становление системы организации российского рынка ипотечного кредитования В России ипотечное кредитование имеет собственные и довольно древние корни. Сущность американской рынок ипотечных ипотечного кредитования Крупнейшим в мире ипотечным рынком является ипотечный рынок США, Это один из наиболее развитых и сложных как по форме организации, так и по видам финансовых и ипотечных инструментов рынок.

Рынок ипотечных ценных бумаг диссертация 6448316

В Германии кредиты выдаются за счет целевых вкладов населения, которые привлекаются ипотечными банками. Ее банковская система включает в себя 34 специализированных ипотечных банка. Ипотечные облигации широко используются в Германии в качестве обеспечения при ломбардных операциях Бундесбанка. Более трех десятилетий ипотечное кредитование является одним из основных сегментов американского рынка ценных бумаг.

За этот срок появились различные схемы, формы и виды ценных бумаг на базе ипотечного кредита. Однако первая и самая простая схема "сквозная", passhrough. Буренин А. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов учебное пособие - М. Вавилова,. Ипотечная ценная бумага как долговой инструмент, обеспечена закладными по выданным ипотечным кредитам.

Согласно общепринятой схеме пул ипотечных кредитов, который должен служить обеспечением по выпущенным облигациям, отделяется от банка, выдавшего кредиты орижинатораи передается на баланс специальной структуре SPV special purpose vehicleрынок ипотечных ценных бумаг диссертация создается исключительно для выпуска данных облигаций.

SPV не имеет права вести иную деятельность, не имеет сотрудников, а функции учета и управления передаются специальным организациям. Единственным активом SPV является пул закладных, который служит источником денежных потоков и обеспечением по выпущенным облигациям.

Подобная схема позволяет отделить риск ипотечной бумаги от риска банка-орижинатора, поэтому ипотечные облигации могут иметь более высокие кредитные рейтинги, чем банки, непосредственно выдавшие кредиты. Как правило, банк-орижинатор, продавший ипотечные кредиты, остается агентом по их обслуживанию и получает за это комиссию. В качестве ипотечного покрытия рынок ипотечных ценных бумаг диссертация выпуске классических MBS mortgage-backed security используются кредиты, выданные на покупку жилой недвижимости, сроком на контрольная кадровая политика под фиксированную ставку.

В США их еще называют сертификатами участия Participation Certificateхотя в российском законодательстве эти понятия различаются. Развитие региональных рынков жилья: реализация совместно с региональными администрациями пилотных проектов по земельной рынок ипотечных ценных бумаг диссертация, в том числе с последующим рефинансированием через АИЖК при условии положительного решения Наблюдательного Совета Агентства; разработка финансовых механизмов, обеспечивающих рыночную годовую доходность застройщика при условии необходимого снижения рентабельности строительства доступность цен за счёт ускорения оборота в строительстве, массовой комплексной застройки земельных участков и организация рынка земельной ипотеки.

Диверсификация источников финансирования Унифицированной системы рефинансирования ИЖК:. Принимая во внимание, что совокупный объем государственной поддержки АИЖК в г.

Для обеспечения финансирования участников Унифицированной системы рефинансирования ИЖК в заявленных ими объемах и сроках на наш взгляд, необходимо: четкое соблюдение сроков подготовки документов по увеличению уставного капитала АИЖК и размещения обеспеченных государственными гарантиями его облигационных займов, зависящих от сроков принятия необходимых решений Правительством РФ, Министерством финансов РФ, Федеральным агентством по управлению федеральным имуществом и Наблюдательным советом Агентства.

Федерального закона от Таким образом, совместная работа законодательных органов власти, АИЖК и прочих участников системы рефинансирования позволит увеличить количество ипотечных кредитов и региональный охват программы, а также предоставить возможность участия в программе большему количеству инвесторов, что путем увеличения объема обращающихся в системе финансовых ресурсов может привести к снижению доли государственного финансирования или возможности полного отказа от.

Следовательно, динамика развития рынка ипотечных ценных бумаг предполагает государственную поддержку, ориентированную на реализацию жилищной политики.

Развитие рынка ипотечных ценных бумаг в России

В целом она эволюционирует в рамках стратегии развития рынка ипотечных ценных бумаг для оптимизации взаимодействия при перемещении баланса спроса-предложения на рынке жилья в область доступную для российских семей. Случайный характер процессов, происходящих на рынке, превращает справедливую рыночную стоимость финансового инструмента всего лишь в математическое ожидание.

Суворова, Е. Объем и структура диссертации. Англоязычные диссертации. Однако, несмотря на столь явные достижения, процесс становления российского рынка ипотечных ценных бумаг сложен и противоречив.

Этот же характер рыночных процессов заставляет особую значимость придавать количественной оценке динамики процентных ставок, т. Вычисление стоимости финансовых инструментов непосредственно зависит от результатов моделирования, в частности волатильности. Самая последняя тенденция заключается в движении в сторону у - 0, т. В ряде случаев искомые цены являются результатом прямого вычисления математических ожиданий.

Модели допускают использование информации о наблюдаемых текущих срочных форвардных ставках или ценах, а также требуют последующей калибровки. Это имеет самое прямое отношение к формуле Блэка-Шоулса, которая, несмотря на упрощенный набор исходных условий, рынок ипотечных ценных бумаг диссертация революцию на рынке. История CEV Вычисление стоимости рынок ипотечных ценных бумаг диссертация опционов и некоторых прототипов.

Некоторые более корректные модели, как, например, модели Халла-Уайта и Кокса-Ингерсолла-Росса, также позволяют непосредственно вычислять ожидаемые цены ипотечных инструментов может производиться на основе биномиального дерева с помощью метода обратной индукции. Тот же метод можно использовать таюке для неаналитических моделей типа модели Блэка-Карасински.

Выбор наилучшей модели временной структуры рынка ИЦБ позволяет измерить отклонения волатильности применительно к различным финансовым инструментам на рынке ИЦБ. Последние рыночные данные свидетельствуют о том, что в настоящее время рынок во все большей степени оценивает опционы так, как будто изменения будущих процентных ставок рассчитываются на основе нормального распределения. Следовательно, модели HW и CIR на современном этапе развития финансового рынка приобретают большую популярность, чем модели, базирующие на предположении логнормального определения процентных ставок, например, модели Блэка-Карасински.

Основной причиной высокой скорости досрочного погашения является рефинансирование. Таким образом, корректное моделирование досрочного погашения в период оживления рынка, например в гг. Рефинансирование - которое можно представить, как досрочное погашение, исполнение заемщиком опциона put по полученному кредиту.

Однако применимость традиционной теории опционов для анализа рефинансирования ограничена, поскольку действия заемщика означают неэффективность исполнения опциона.

Это положение иллюстрирует рис.